Trading Book O que é um livro de negociação Um livro de negociação é a carteira de instrumentos financeiros detidos por uma corretora ou banco. Os instrumentos financeiros em uma carteira de negociação são comprados ou vendidos por razões, inclusive para facilitar a negociação para os clientes das instituições, para lucrar com os spreads de negociação entre os preços de oferta e de venda ou para se proteger contra vários tipos de risco. Os livros negociando podem variar no tamanho de centenas dos milhares dos dólares aos dez dos billions dependendo do tamanho da instituição. BREAKING DOWN Trading Book A maioria das instituições emprega métricas de risco sofisticadas para gerenciar e mitigar riscos em seus livros de negociação. Os livros de negociação funcionam como uma forma de livro contábil, acompanhando os títulos detidos pela instituição que são regularmente comprados e vendidos. Além disso, informações de histórico de negociação é rastreado dentro da carteira de negociação criando uma maneira simples de rever as instituições anteriores atividades de negociação dos títulos associados. Isso difere de um livro bancário como títulos em uma carteira de negociação não se destinam a ser realizada até o vencimento, enquanto os títulos na carteira bancária vão ser realizada a longo prazo. Os títulos mantidos em uma carteira de negociação devem ser elegíveis para negociação ativa. Os livros de negociação estão sujeitos a ganhos e perdas à medida que os preços dos títulos incluídos são alterados. Como esses títulos são detidos pela instituição financeira e não são investidores individuais, esses ganhos e perdas afetam diretamente a saúde financeira da instituição. Trading Book Losses O livro de negociação pode ser uma fonte de perdas maciças dentro de uma instituição financeira. As perdas surgem devido aos níveis extremamente elevados de alavancagem empregados por uma instituição para construir a carteira de negociação. Outra fonte de perdas na carteira de negociação é a aposta desproporcional e altamente concentrada em títulos específicos ou setores de mercado por comerciantes errantes ou desonestos. Impacto das Perdas na Carteira de Negociação As perdas na carteira de negociação podem ter um efeito global em cascata quando atingem várias instituições financeiras ao mesmo tempo, como durante a crise de dívida de longo prazo da LTCM em 1998 ea falência do Lehman Brothers em 2008. A crise global de crédito e crise financeira de 2008 foi significativamente atribuível às centenas de bilhões de perdas sustentadas por bancos de investimento globais nas carteiras de títulos com garantia hipotecária mantidas dentro de suas carteiras de negociação. As tentativas de disfarçar as perdas de títulos de negociação de títulos garantidos por hipotecas durante a crise financeira acabaram resultando em acusações criminais contra um ex-vice-presidente do Credit Suisse Group. Em 2017, o Citigroup Inc. adquiriu os livros de negociação de commodities detidos pelo Credit Suisse. Credit Suisse participou na venda em resposta à pressão reguladora e sua intenção de diminuir seu envolvimento em commodities investing. Quant estratégias - eles são para você As estratégias de investimento quantitativo evoluíram em ferramentas muito complexas com o advento de computadores modernos, Mais de 70 anos. Eles são geralmente executados por equipes altamente educadas e usar modelos proprietários para aumentar sua capacidade de bater o mercado. Há mesmo off-the-shelf programas que são plug-and-play para aqueles que procuram simplicidade. Quant modelos sempre funcionam bem quando volta testado, mas suas aplicações reais e taxa de sucesso são discutíveis. Enquanto eles parecem funcionar bem em mercados de touro. Quando os mercados se esgotam, estratégias quantirais estão sujeitas aos mesmos riscos que qualquer outra estratégia. A História Um dos fundadores do estudo da teoria quantitativa aplicada às finanças foi Robert Merton. Você só pode imaginar o quão difícil e demorado o processo foi antes do uso de computadores. Outras teorias em finanças também evoluíram a partir de alguns dos primeiros estudos quantitativos, incluindo a base da diversificação de portfólio baseada na moderna teoria da carteira. O uso de ambos os recursos financeiros quantitativos e cálculos levou a muitas outras ferramentas comuns, incluindo uma das mais famosas, Black-Scholes fórmula opção de preço, que não só ajuda os investidores opções de preços e desenvolver estratégias, mas ajuda a manter os mercados em cheque com liquidez. Quando aplicado diretamente ao gerenciamento de portfólio. O objetivo é como qualquer outra estratégia de investimento. Para adicionar valor, alfa ou excesso retorna. Quants, como os desenvolvedores são chamados, compõem modelos matemáticos complexos para detectar oportunidades de investimento. Existem tantos modelos lá fora como quants que desenvolvê-los, e todos afirmam ser o melhor. Uma das estratégias de investimento mais vantajosas é que o modelo, e, em última instância, o computador, faz a decisão real de compra, não um ser humano. Isso tende a remover qualquer resposta emocional que uma pessoa pode experimentar ao comprar ou vender investimentos. As estratégias de Quant são agora aceitas na comunidade de investimento e geridas por fundos mútuos, hedge funds e investidores institucionais. Eles normalmente vão pelo nome alfa geradores. Ou alfa gens. Atrás da cortina Assim como em O Mágico de Oz, alguém está por trás da cortina que conduz o processo. Como com qualquer modelo, seu somente tão bom quanto o ser humano que desenvolve o programa. Embora não exista um requisito específico para se tornar um quant, a maioria das empresas que executam modelos quant combinam as habilidades de analistas de investimento, estatísticos e programadores que codificam o processo para os computadores. Devido à natureza complexa dos modelos matemáticos e estatísticos, é comum ver credenciais como pós-graduação e doutorado em finanças, economia, matemática e engenharia. Historicamente, esses membros da equipe trabalhavam nos back offices. Mas como os modelos de quant tornou-se mais comum, o back office está se movendo para o front office. Benefícios de estratégias Quant Enquanto a taxa de sucesso global é discutível, a razão de algumas estratégias quant trabalho é que eles são baseados na disciplina. Se o modelo estiver certo, a disciplina mantém a estratégia trabalhando com computadores de velocidade relâmpago para explorar ineficiências nos mercados com base em dados quantitativos. Os modelos em si podem ser baseados em tão pouco como algumas razões como PE. Dívida para capital próprio e crescimento de lucros, ou usar milhares de insumos trabalhando juntos ao mesmo tempo. Estratégias bem sucedidas podem pegar em tendências em seus estágios iniciais como os computadores constantemente executar cenários para localizar ineficiências antes que outros fazem. Os modelos são capazes de analisar um grupo muito grande de investimentos simultaneamente, onde o analista tradicional pode estar olhando apenas alguns de cada vez. O processo de triagem pode classificar o universo por níveis de grau como 1-5 ou A-F dependendo do modelo. Isso torna o processo de negociação real muito simples, investindo nos investimentos altamente cotados e vendendo os mais baixos. Modelos Quant também abrem variações de estratégias como longo, curto e longshort. Fundos quant bem sucedidos mantêm um olho afiado no controle de risco devido à natureza de seus modelos. A maioria das estratégias começa com um universo ou benchmark e usa ponderações setoriais e industriais em seus modelos. Isso permite que os fundos controlem a diversificação até certo ponto sem comprometer o próprio modelo. Os fundos Quant funcionam normalmente em uma base de custo mais baixo porque eles não precisam de tantos analistas tradicionais e gerentes de portfólio para executá-los. Desvantagens de estratégias Quant Há razões por que tantos investidores não abraçar totalmente o conceito de deixar uma caixa preta executar seus investimentos. Para todos os fundos quant bem sucedidos lá fora, assim como muitos parecem ser malsucedido. Infelizmente para a reputação dos quants, quando falham, falham grande. Long-Term Capital Management foi um dos mais famosos fundos de hedge, já que foi administrado por alguns dos mais respeitados líderes acadêmicos e dois economistas premiados com o Nobel Memorial, Myron S. Scholes e Robert C. Merton. Durante os anos 90, sua equipe gerou retornos acima da média e atraiu capital de todos os tipos de investidores. Eles eram famosos por não apenas explorar as ineficiências, mas usando o acesso fácil ao capital para criar enormes apostas apalancadas nas direções do mercado. A natureza disciplinada de sua estratégia realmente criou a fraqueza que levou ao seu colapso. Long-Term Capital Management foi liquidada e dissolvida no início de 2000. Seus modelos não incluem a possibilidade de que o governo russo poderia inadimplência em parte de sua própria dívida. Esse evento desencadeou eventos e uma reação em cadeia ampliada pelo caos causado pela alavancagem. A LTCM estava tão envolvida com outras operações de investimento que seu colapso afetou os mercados mundiais, desencadeando eventos dramáticos. A longo prazo, o Federal Reserve interveio para ajudar, e outros bancos e fundos de investimento apoiou LTCM para evitar quaisquer danos adicionais. Esta é uma das razões pelas quais os fundos podem fracassar, pois são baseados em eventos históricos que podem não incluir eventos futuros. Enquanto uma equipe de quant forte vai constantemente adicionando novos aspectos aos modelos para prever eventos futuros, é impossível prever o futuro cada vez. Quant fundos também podem se tornar oprimido quando a economia e os mercados estão experimentando maior do que a volatilidade média. Os sinais de compra e venda podem vir tão rapidamente que a alta rotatividade pode criar comissões elevadas e eventos tributáveis. Quant fundos também podem representar um perigo quando eles são comercializados como à prova de urso ou são baseados em estratégias de curto. Previsões de recessão. Usando derivativos e combinando alavancagem pode ser perigoso. Uma vez errada pode levar a implosões, que muitas vezes fazem a notícia. O Bottom Line As estratégias de investimento quantitativo evoluíram de caixas pretas de back office para ferramentas de investimento mainstream. Eles são projetados para utilizar as melhores mentes nos negócios e os computadores mais rápidos para explorar as ineficiências e usar alavancagem para fazer apostas no mercado. Eles podem ser muito bem sucedidos se os modelos têm incluído todas as entradas direito e são ágeis o suficiente para prever eventos anormais do mercado. Por outro lado, enquanto os fundos quant estão rigorosamente testados até que funcionam, a sua fraqueza é que eles dependem de dados históricos para o seu sucesso. Embora o estilo de estilo de investimento tem seu lugar no mercado, é importante estar ciente de suas deficiências e riscos. Ser coerente com as estratégias de diversificação. É uma boa idéia para tratar estratégias quant como um estilo de investimento e combiná-lo com estratégias tradicionais para alcançar a diversificação adequada. O valor de mercado total do dólar de todas as partes em circulação de uma companhia. A capitalização de mercado é calculada pela multiplicação. Frexit curto para quotFrancês exitquot é um spin-off francês do termo Brexit, que surgiu quando o Reino Unido votou. Uma ordem colocada com um corretor que combina as características de ordem de parada com as de uma ordem de limite. Uma ordem de stop-limite será. Uma rodada de financiamento onde os investidores comprar ações de uma empresa com uma avaliação menor do que a avaliação colocada sobre a. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de carteira é feito com a expectativa de ganhar um retorno sobre ele. A História Épica de Como um Fundo de Hedge Genius quase causou uma crise financeira global Vinte anos atrás, um fundo de hedge de negociação de títulos cresceu de lançamento para mais de 100 bilhões em ativos em menos de três anos. Ele viu retornos anuais de mais de 40 por cento. Foi administrado por veteranos das finanças, doutorados, professores e dois ganhadores do Prêmio Nobel. Todos em Wall Street queriam um pedaço de seus lucros. Mas em 1998, a empresa estava preparada para expor os maiores bancos das Américas a mais de 1 trilhão em riscos de inadimplência. O fim da empresa, Long-Term Capital Management (LTCM), foi rápido e repentino. Em menos de um ano, a LTCM havia perdido 4,4 bilhões de seus 4,7 bilhões de capital. Toda a história é contada no livro de Roger Lowensteins, When Genius Failed, com detalhes sobre as estratégias específicas e teorias financeiras empregadas por Long-Term. É um must-read absoluto para qualquer pessoa que trabalha em Wall Street, assim w eve resumiu o básico para você em dez slides. Esta história tem todos os jogadores da Reserva Federal, que finalmente entrou e organizou um resgate, e todos os grandes bancos que fizeram o trabalho pesado: Bear Stearns, Salomon Smith Barney, Bankers Trust, JP Morgan, Lehman Brothers, Chase Manhattan, Merrill Lynch, Morgan Stanley e Goldman Sachs. Na necessidade desesperada de um salvamento de 4 bilhões, a empresa em ruínas estava à mercê dos bancos que uma vez desprezou e manipulou. Considere isso uma lição de história. Ver como: One Page Slides
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